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內含增長率推導過程是怎樣的?
所謂內含增長率是指在公司完全不對外融資的情況下，其預測增長率的最高水平。由于公司的成長必須伴隨額外資金的注入，因此從內含增長率可以看出:僅利用留存收益來支付所需增加的資產時，公司最多能有多大的成長空間。
外部融資額=經營資產增加額-經營負債增加額-可動用金融資產-預計留存收益增加=0
經營資產銷售百分比×基期銷售額×內含增長率-經營負債銷售百分比×基期銷售額×內含增長率-可動用金融資產-基期銷售額×(1+內含增長率)×預計銷售凈利率×預計收益留存率=0
(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-預計銷售凈利率×預計收益留存率)×基期銷售額×內含增長率-可動用金融資產-基期銷售額×預計銷售凈利率×預計收益留存率=0
內含增長率=(可動用金融資產+基期銷售額×預計銷售凈利率×預計收益留存率)/[基期銷售額×(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-預計銷售凈利率×預計收益留存率)]
=(可動用金融資產/基期銷售額+預計銷售凈利率×預計收益留存率)/(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-預計銷售凈利率×預計收益留存率)
如果可動用金融資產為0，則內含增長率=(預計銷售凈利率×預計收益留存率)/(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-預計銷售凈利率×預計收益留存率)
如何理解內含增長率?
如果企業沒有可動用的金融資產，且不能或不打算從外部融資，則只能靠內部積累，這將限制銷售的增長。此時的銷售增長率稱為“內含增長率”。也就是在可動用的金融資產為0的情況下，外部融資銷售增長比為0的銷售增長率。
根據：經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-[(1+增長率)/增長率]×預計銷售凈利率×利潤留存率=0，計算得出的增長率就是內含增長率。即：
內含增長率=(預計銷售凈利率×預計利潤留存率)/(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-預計銷售凈利率×預計利潤留存率)
實際增長率、內含增長率和外部融資需求的關系：
(1)當實際增長率等于內含增長率時，外部融資需求為0;
(2)當實際增長率大于內含增長率時，外部融資需求為正數;
(3)當實際增長率小于內含增長率時，外部融資需求為負數。
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