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資產(chǎn)負債率(Debt to Asset Ratio)是企業(yè)負債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。該指標反映了在企業(yè)的全部資產(chǎn)中由債權人提供的資產(chǎn)所占比重的大小,以及債權人向企業(yè)提供信貸資金的風險程度,還反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。該指標的計算公式為:
資產(chǎn)負債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的,可以衡量企業(yè)清算時資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。當資產(chǎn)負債率較高時,表明企業(yè)資產(chǎn)的來源主要依靠的是負債,顯然對債權人不利。但是對于投資者來說,可以利用較高的財務杠桿,用較少的資金投入企業(yè)獲得控制權。站在從經(jīng)營者的角度來看待資產(chǎn)負債率,他們要保證在借入資金的同時,還要盡可能降低財務風險。因此企業(yè)在不發(fā)生財務風險的情況下,資產(chǎn)負債率可以略高一些,利用好財務杠桿。一般來說,資產(chǎn)負債率在40-60%,比較比較合適。
從上圖可以看出,該公司2019年年初與年末資產(chǎn)結構中,負債部分分別占比66.0%,63.0%,在年末該比率略有下降,但仍然高于安全范圍。但不能就該指標情況,認為該企業(yè)長期償債能力存在缺陷。還應結合以下因素進行分析:
l 結合營業(yè)周期分析:營業(yè)周期短的企業(yè),資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快,可以適當提高資產(chǎn)負債率;
l 結合資產(chǎn)構成分析:流動資產(chǎn)所占比率較大的企業(yè)可以適當提高資產(chǎn)負債率;
l 結合企業(yè)經(jīng)營狀況分析:發(fā)展擴張期的企業(yè)可適當提高資產(chǎn)負債率;
l 結合宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析:例如當利率提高時,會增加負債成本,企業(yè)面臨巨大的償債壓力,這時應降低資產(chǎn)負債率;
l 不同行業(yè)的資產(chǎn)負債率有較大差異。
在運用該指標分析時,還應注意幾個問題:
并非所有的資產(chǎn)都可以作為償債的物質(zhì)保證。預付款、待處理財產(chǎn)損失、遞延資產(chǎn)等本身無直接變現(xiàn)能力,另外無形資產(chǎn)(專利、商標等)是否具有償債能力,也有很大的不確定性。
資產(chǎn)負債率不能完全反映企業(yè)的償債風險和能力,仍然存在一些特殊事項是資產(chǎn)負債率無法衡量的。例如,借款200萬,期限10年或者7年,對企業(yè)償債能力影響不同,每年資產(chǎn)負債率遞減,但是每年支付的利息不變,因此企業(yè)的償債風險并沒有降低。此外,債務產(chǎn)生的利息可以節(jié)稅,債務越多,節(jié)稅作用越明顯,但財務風險也越大。
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