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注會《財務成本管理》知識點預習：財務杠桿

第十章 資本結構

注冊會計師考試《財務成本管理》科目

知識點五、財務杠桿

（一）財務風險

財務風險是由于企業運用了債務籌資方式而產生的喪失償付能力的風險，而這種風險最終是由股東承擔的。股東收益的波動，即反映財務分析的大小。

債務利息固定固定的現金流出。企業增加債務比例時，固定的現金流出就會增加，特別是在利息費用的增加速度超過了息稅前利潤增加速度的情況下，導致凈利潤的減少，喪失償債能力的概率增加，財務風險的增加。債務資本的比例越高，財務風險越大。

【相關鏈接】第二章管理用財務分析體系的核心公式：

（二）財務杠桿系數

1、財務杠桿系數的定義公式

財務杠桿作用的大小通常用財務杠桿系數表示。財務杠桿系數越大，表示財務杠桿作用越大，財務風險也就越大；財務杠桿系數越小，表明財務杠桿作用越小，財務風險也就越小。財務杠桿系數的定義公式為：

假設財務杠桿系數等于2，表明息稅前利潤變動10%，每股收益變動20%。

（二）財務杠桿系數的計算公式

【公式推導】

【提示】通過這個公式可以看到，如果固定性融資成本債務利息和優先股股利等于0，則財務杠桿系數等于1，即不存在財務杠桿效應。當債務利息和優先股股利不為0時，通常財務杠桿系數都是大于1的，即顯現出財務杠桿效應。

推論：無息負債利息等于0，故不具有財務杠桿效應。

（三）相關因素變化對財務杠桿系數的影響

在其他因素不變的情況下：

（1）利息（或優先股股利）越大，則財務杠桿系數越大；

（2）EBIT越大，則財務杠桿系數越小。

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