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稅務(wù)師《財務(wù)與會計》高頻考點：資本資產(chǎn)定價模型

1. 資本資產(chǎn)定價模型

【考頻分析】

考頻：★★

復(fù)習(xí)程度：理解掌握本考點。本考點屬于單項選擇題和多項選擇題的常設(shè)考點，在考查過單選題，考查過多選題。

【高頻考點】資本資產(chǎn)定價模型

一、資本資產(chǎn)定價模型的基本原理

必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率

用公式表示如下：R＝Rf＋βx（Rm－Rf）

其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)；Rf表示無風(fēng)險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場組合收益率（通常用股票價格指數(shù)的收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替）。

（Rm－Rf）稱為市場風(fēng)險溢酬。它是附加在無風(fēng)險收益率之上的，由于承擔(dān)了市場平均風(fēng)險所要求獲得的補(bǔ)償，它反映的是市場作為整體對風(fēng)險的平均容忍 程度，也就是市場整體對風(fēng)險的厭惡程度，對風(fēng)險越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，因此，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大。反之，如果市場的抗風(fēng)險能力強(qiáng)，則對風(fēng)險的厭惡和回避就不是很強(qiáng)烈，因此，要求的補(bǔ)償就越低，所以市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越小。

某資產(chǎn)的風(fēng)險收益率是市場風(fēng)險溢酬與該資產(chǎn)β系數(shù)的乘積。

即：風(fēng)險收益率＝βx（Rm－Rf）

二、證券市場線（SML）

證券市場線就是關(guān)系式R＝Rf＋βx（Rm－Rf）所代表的直線。該直線的橫坐標(biāo)是β系數(shù)，縱坐標(biāo)是必要收益率。

證券市場線上每個點的橫、縱坐標(biāo)對應(yīng)著每一項資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的β系數(shù)和必要收益率。因此，任意一項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應(yīng)的點。

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