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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：外部籌資納稅管理

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理——外部籌資納稅管理：

外部融資的途徑有增加債務(wù)或增加權(quán)益資金。在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的范圍內(nèi)，企業(yè)會(huì)優(yōu)先使用負(fù)債融資。

（1）利用債務(wù)融資可以節(jié)稅，利用資本結(jié)構(gòu)理論中的權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值，表達(dá)式為：

VL＝VU＋PV（利息抵稅）－PV（財(cái)務(wù)困境成本）

【提示】納稅籌劃的最終目的是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而非稅負(fù)最小化，因此，在進(jìn)行債務(wù)籌資納稅籌劃時(shí)必須要考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本，選擇適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。

（2）采用債務(wù)融資的好處不僅僅在于節(jié)稅效應(yīng)，更重要的是固定性融資成本所帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。表達(dá)式：

權(quán)益凈利率（稅前）＝總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）＋[總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）－債務(wù)利息率]×產(chǎn)權(quán)比率

其中：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債/所有者權(quán)益

權(quán)益凈利率（稅前）＝總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）＋總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）×產(chǎn)權(quán)比率－債務(wù)利息率×產(chǎn)權(quán)比率

＝總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）＋[總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）－債務(wù)利息率]×產(chǎn)權(quán)比率

【提示】當(dāng)且僅當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）大于債務(wù)利息率時(shí)，負(fù)債籌資才能給股東帶來正的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，有利于股東財(cái)富的增加。當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）小于債務(wù)利息率且大于零時(shí)，產(chǎn)權(quán)比率越大，節(jié)稅收益越大，但股東財(cái)富的減少幅度也越大。因此，從股東財(cái)富最大化視角考慮，使用債務(wù)籌資進(jìn)行納稅籌劃必須滿足總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）大于債務(wù)利息率的前提條件。

綜上可知，使用債務(wù)籌資的確可以帶來節(jié)稅收益，增加企業(yè)價(jià)值，但出于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的考慮，在采用債務(wù)籌資方式籌集資金時(shí)，不僅要將資本結(jié)構(gòu)控制在相對(duì)安全的范圍內(nèi)，還要確保總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前）大于債務(wù)利息率。

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