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注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值法的應(yīng)用

知識(shí)點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值法的應(yīng)用

（一）模型選擇

1.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于l的企業(yè)。

2.收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

3.市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

（二）可比企業(yè)的選擇

通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計(jì)算出它們的平均市價(jià)比率，作為估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)。

選擇可比企業(yè)時(shí)，由于要求的可比條件比較嚴(yán)格，經(jīng)常找不到完全符合條件的可比企業(yè)；或者同行業(yè)的上市公司很少，經(jīng)常找不到足夠的可比企業(yè)。例如，采用市盈率模型估價(jià)，選擇可比企業(yè)時(shí)，可能發(fā)現(xiàn)市盈率的驅(qū)動(dòng)因素差異很大，比如，可比企業(yè)的增長率為20%，而待估價(jià)的企業(yè)增長率為10%，差異很大。

解決問題的辦法之一就是采用修正的市價(jià)比率（針對(duì)關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行修正）。

（三）修正的市價(jià)比率

以市盈率模型為例：

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