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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》債務(wù)資本成本的估計(jì)

債務(wù)資本成本的估計(jì)

1、債務(wù)資本成本的估計(jì)含義

估計(jì)債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。由于債務(wù)投資的風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益投資，因此，債務(wù)籌資的成本低于股權(quán)籌資的成本。

注意：

(1)區(qū)分歷史成本和未來(lái)成本

(2)區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益

(3)區(qū)分長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)

2、債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

估計(jì)方法及適用條件

到期收益率法

(1)適用于已有上市的長(zhǎng)期債券

(2)不考慮債券的發(fā)行費(fèi)用

(3)只考慮未來(lái)期間的現(xiàn)金流出

(4)使用稅前利息計(jì)算

可比公司法

(1)適用于沒(méi)有上市債券的情況

(2)可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

(1)適用于公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司

(2)稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

(3)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=可比企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值

財(cái)務(wù)比率法

(1)適用于公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料

(2)根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，大體確定公司的信用級(jí)別，進(jìn)而使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本

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