很多投資者一談財務(wù)報表就頭疼，一看到密密麻麻的財務(wù)科目就眼花。其實，給上市公司做財務(wù)分析不一定要對財務(wù)報表里的每個科目都如數(shù)家珍，只要學(xué)會投資大師彼得·林奇的11個重要的財務(wù)指標，你就可以快速掌握分析公司財務(wù)狀態(tài)的主要脈絡(luò)。具體是哪11個財務(wù)指標呢，每個指標如何計算呢？只要你耐心讀完本文，按照課代表的截圖和計算過程來操作，只需要小學(xué)數(shù)學(xué)水平就能掌握。記得收藏、轉(zhuǎn)發(fā)，下次需要的時候可以快速翻出來用。

【盈利能力指標】

1、收益增長率

唯一能影響股價的增長率是收益（凈利潤）的增長率。提高利潤的方法有提高價格、降低成本、提升銷量等。如果你發(fā)現(xiàn)了一家每年都能找到合理的辦法提高產(chǎn)品價格又不會損失客戶的公司（像香煙這種讓人上癮的產(chǎn)品就非常符合這種要求）。或者公司可以降低成本率，比如2%，那么利潤率就會增長2%。別小看這2%，如果公司的利潤率是10%，那么利潤率增加2%則意味著公司利潤將會增長20%（2%÷10%=20%）。

思考一個問題，2只股票的每股收益都是1元，而且其他條件完全相同，收益增長率為20%（市盈率20倍）的A股票和收益增長率10%（市盈率10倍）的B股票，那個更值得買入？

答案是A。分析過程：假設(shè)A、B兩個公司的每股收益都是1元，那么現(xiàn)在A公司股價20元（每股收益1元乘以市盈率20倍），B公司股價10元。10年后，A公司的每股收益6.19元，乘以15倍市盈率（人們懷疑A公司無法繼續(xù)保持20%的收益增長率），那么A公司的股價是92.85元（6.19乘以15），上漲了364.25%。10年后，B公司的每股收益2.59元，乘以10倍市盈率，B公司的股價是25.9元，上漲了159%。A公司的股價上漲比B高得多。

表：A公司和B公司經(jīng)營10年后的每股收益差距

簡而言之，高收益增長率正是創(chuàng)造公司股票上漲很多倍的大牛股的關(guān)鍵所在，也正是在股票市場上收益增長率為20%的公司股票能給投資者帶來驚人回報的原因所在。

招商證券APP-F10-財務(wù)分析中可以查看公司過去凈利潤的增長率，在F10-市場觀點-機構(gòu)評級中可以看到分析師對于未來3年每股收益的增長預(yù)測，但未來實際上會怎樣誰也說不準，這正是投資的魅力所在。

2、稅前利潤

稅前利潤率=稅前利潤÷營業(yè)總收入。因為不同行業(yè)的稅前利潤率差別很多，所以一般對同一行業(yè)的不同公司進行稅前利潤率的比較。

如果你想長期持有一只股票，應(yīng)該選擇一家稅前利潤率相對較高的公司，因為這類公司的經(jīng)營成本最低，在行情不景氣時存活下來的機會更大。假設(shè)A公司的稅前利潤率為12%，B公司只有2%，這兩家公司都面臨業(yè)務(wù)增長緩慢的困境，為了把產(chǎn)品賣出去兩家公司都被迫降價10%，因此利潤率都下降了10%，A公司現(xiàn)在的稅前利潤率為2%，仍然能夠賺錢，而B公司卻已經(jīng)發(fā)生了虧損，稅前利潤率為-8%，它已經(jīng)成為一家生存前景堪憂的危險公司了。

但是在行業(yè)復(fù)蘇階段，行業(yè)內(nèi)稅前利潤率最低的公司反而會成為最大的黑馬。還是剛才的例子，A公司的稅前利潤率為12%，B公司只有2%。業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)后，兩家公司都提價10%，成本也上升了5%，雖然A公司的稅前利潤率16%（17.6÷110）還是比B公司的稅前利潤率6.45%（7.1÷110）高，但是A公司的稅前利潤增長率只有46.7%（（17.6-12）÷12），而B公司的稅前利潤增長率高達255%（（7.1-2）÷2）。可以解釋為什么原來處于災(zāi)難邊緣的不景氣的公司在業(yè)務(wù)反彈時能夠搖身一變?yōu)橐恢淮蠛隈R股票。這種烏鴉變鳳凰的現(xiàn)象一再發(fā)生在汽車行業(yè)、化學(xué)工業(yè)、造紙業(yè)、航空業(yè)、鋼鐵業(yè)、電子行業(yè)以及非鐵材料行業(yè)中。

A公司和B公司在業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)前后稅前利潤的變化（單位：美元）

3、某種產(chǎn)品在總銷售額中的占比

當你在逛街時發(fā)現(xiàn)一種很不錯的產(chǎn)品，比如L’eggs 連褲襪、幫寶適紙尿褲，那你先要搞清楚，這種產(chǎn)品對這家公司的重要性究竟有多大？這種產(chǎn)品的銷售額占公司總銷售額的1%還是80%？只有占比可以影響或未來可能會影響公司整體業(yè)績的情況下對公司股東才有意義。

數(shù)據(jù)怎么看呢？在招商證券APP-F10功能的公司概況-經(jīng)營分析里查看即可，以茅臺為例，茅臺酒的營業(yè)收入約占87%，其他系列酒只占13%：

截圖來源：招商證券APP

4、股息

一些投資者青睞派發(fā)股息的股票，因為派發(fā)股息的股票更具有抗跌性。比如一只股票價格是20元，每年平均股息是1元，那么股息率就是5%，當股價下跌一半變成10元而股息保持1元不變，那么股息率就會變成10%，如果投資者能確定這種高股息率可以保持下去的話，把股票當成每年收到利息的長期債券來買的話，那么僅考慮每年可以收到的股息，大家也會加大力度買買買，因此股價就很難再跌下去了，會形成一個底部的股價支撐。

如果你購買股票是為了獲得股息，那最好看看這家公司是不是在歷史上每年都堅持派發(fā)股息。凱洛格公司和Ralston Purina公司在三次戰(zhàn)爭和八次經(jīng)濟衰退中都堅持派息而且沒有降低股息，這種公司才是你應(yīng)該選擇的投資對象。

不過，派發(fā)股息的公司往往是增長緩慢的藍籌股。林奇更偏愛不派發(fā)股息但是發(fā)展迅速的新公司，它們把本來應(yīng)該用來派發(fā)股息的資金用來進一步擴張業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)怎么看呢？以貴州茅臺為例，過去幾年的股息率大約在1.5%左右，低于10年期國債的2.7%水平，單純從股息上考慮并沒有很大的吸引力。

快速查看股息率的入口：招商證券APP-個股詳情頁-F10-財務(wù)分析-分紅融資

截圖來源：招商證券APP 股息率=上一年所有財報的派現(xiàn)總額/總市值

【結(jié)語】

本期分享的是彼得林奇關(guān)于分析公司時需要關(guān)注的一些重要財務(wù)指標（盈利能力篇），包括收益增長率、稅前利潤、主營業(yè)務(wù)的構(gòu)成、股息。后續(xù)還將介紹如何分析公司的賬面價值、隱蔽資產(chǎn)、現(xiàn)金頭寸、現(xiàn)金流量、負債因素、存貨和市盈率。

學(xué)完這些重要的財務(wù)指標，你就學(xué)會了公司基本面分析的基本功，未來投資路上可以少走很多彎路。碰到你感興趣的上市公司時你不會再摸不著頭腦，聽到什么小道消息的時候你也別再盲目往里沖了。在買入任何股票前，請你靜下心來給這家公司把把脈，從頭到腳分析分析。這家公司的財務(wù)質(zhì)量怎么樣，估值高不高，未來增長如何？希望你可以在投資的過程中逐漸積累分析經(jīng)驗，形成自己的獨立判斷，最終實現(xiàn)慢慢變富有的目標。