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中級會計職稱《財務(wù)管理》知識點：證券資產(chǎn)組合

證券資產(chǎn)組合的收益

證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組合內(nèi)各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例，即：E（RP）＝∑WixE（Ri）

只看定義有些抽象，描述一下就是先計算資產(chǎn)組合中單項資產(chǎn)的收益率，然后分別乘以單項資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中的比重，最后加總。

這樣可以發(fā)現(xiàn)，組合的收益率就是單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，也就是說，組合沒有改變收益。

組合不能讓收益更高的話有什么優(yōu)點呢？跟不要把雞蛋放在同一個籃子里的觀點一致，組合可以分散風(fēng)險。

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險（標(biāo)準(zhǔn)差）小于組合內(nèi)各資產(chǎn)的風(fēng)險（標(biāo)準(zhǔn)差）的加權(quán)平均值，意味著組合能夠降低（分散）風(fēng)險。

證券資產(chǎn)組合究竟是如何降低風(fēng)險的呢？來看看投資組合理論。

推論一：兩種證券收益率完全負(fù)相關(guān)（相關(guān)系數(shù)=-1），有一種組合能夠使一種證券收益率的變動被另一種證券收益率的反向變動完全抵消，組合風(fēng)險=0，或者說風(fēng)險被投資組合完全分散。

推論二：兩種證券收益率完全正相關(guān)（相關(guān)系數(shù)= 1），兩種證券收益率的變動完全無法相互抵消，組合風(fēng)險不變，或者說投資組合不產(chǎn)生風(fēng)險分散效應(yīng)。

推論三：完全正相關(guān)和完全負(fù)相關(guān)是兩個極端值，0≤組合風(fēng)險≤不變

推論四：現(xiàn)實中不存在收益率完全正相關(guān)或完全負(fù)相關(guān)的證券，0＜組合風(fēng)險＜不變

得出結(jié)論，證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差，并不是單個證券標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均。證券組合的風(fēng)險，不僅取決于組合內(nèi)各證券的風(fēng)險，還取決于各個證券收益的相關(guān)性。

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