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注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：影響債券價(jià)值的因素

第五章 債券和股票估價(jià)

知識(shí)點(diǎn)三、影響債券價(jià)值的因素

1、債券價(jià)值與折現(xiàn)率債券價(jià)值與折現(xiàn)率反向變動(dòng)。

2、債券價(jià)值與到期時(shí)間不同的債券，情況有所不同：

（1）利息連續(xù)支付債券（或付息期無限小的債券）

【基本規(guī)律】

當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期日的接近，債券價(jià)值向面值回歸。

溢價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸下降；

折價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸上升；

平價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值不變。

【解釋】

溢價(jià)發(fā)行（票面利率＞必要報(bào)酬率）未來多付利息越接近到期日利息的作用越低，還本的作用越高至到期日只有面值最終回歸面值。

（2）平息債券

【基本規(guī)律】

債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)。

其中，折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在每個(gè)付息日之間，越接近付息日，其價(jià)值升高。

【總結(jié)】

（1）當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。

如果付息期無限小則債券價(jià)值表現(xiàn)為-條直線。

如果按一定期間付息（月、半年等），債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)。

（2）如果折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)值也會(huì)因此而變動(dòng)。隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小。這就是說，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏。

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