在利用基本面分析做股票投資時(shí)，最重要的就是對(duì)股票進(jìn)行估值。而在對(duì)一只股票進(jìn)行估值時(shí)，最重要的指標(biāo)之一就是市盈率。這是一個(gè)可以反映一只股票的投資回報(bào)率的指標(biāo)。那么，市盈率是怎么計(jì)算出來的呢？

市盈率其實(shí)就是股票價(jià)格與股票收益的比率，計(jì)算公式通常為每股價(jià)格除以每股收益。從計(jì)算公式來看，市盈率的計(jì)算是比較簡(jiǎn)單的。不過，在實(shí)際的計(jì)算中，我們卻可能會(huì)遇到一些問題。

首先，就是每股價(jià)格是以什么價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)？因?yàn)橐恢还善钡膬r(jià)格是在不斷變化的，所以不可能找得到一個(gè)固定的價(jià)格。因此選擇不同的價(jià)格作為標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)計(jì)算出不同的結(jié)果。那么，在計(jì)算市盈率時(shí)，該選什么價(jià)格比較好呢？

通常來說，在計(jì)算市盈率時(shí)，為了能更精準(zhǔn)地反映股票的估值情況，用股票的市價(jià)來計(jì)算市盈率是最合適的。所以，股票的市盈率也是經(jīng)常性地出現(xiàn)變化，只要股價(jià)變動(dòng)，市盈率就會(huì)變。

其次，就是以什么收益為標(biāo)準(zhǔn)？市盈率計(jì)算公式中存在的兩個(gè)變量，一個(gè)是股價(jià)，一個(gè)就是股票收益。所以，選擇以什么收益為標(biāo)準(zhǔn)，也會(huì)影響市盈率的高低。

在計(jì)算市盈率時(shí)的收益選擇，一般可分為兩種，一種是選擇過去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收益，另一種就是未來尚未實(shí)現(xiàn)的市盈率。

如果是用過去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收益來計(jì)算，計(jì)算出來的市盈率就是靜態(tài)市盈率，此時(shí)一般用的是股票上一年的收益。比如一只股票的市價(jià)為10元，上一年的每股收益為0.5元，那么它的靜態(tài)市盈率就是20倍。

另外，如果當(dāng)年的收益數(shù)據(jù)已經(jīng)出來的一部分，也可以利用當(dāng)年已公布的收益來計(jì)算。比如一只股票當(dāng)年一季度的每股收益為0.1元，后面三個(gè)季度的收益雖然還沒有公布，但可以從一季度的收益預(yù)測(cè)，當(dāng)年的每股收益可能就有0.4元，如果股價(jià)為10元，市盈率就是25倍了。

而如果要以未來的收益來計(jì)算，算出來的就是動(dòng)態(tài)市盈率。動(dòng)態(tài)市盈率是用靜態(tài)市盈率乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)得來的。這里的動(dòng)態(tài)系數(shù)為1/(1+i)^n，其中i為股票未來收益的增長(zhǎng)率，n為年份。

從動(dòng)態(tài)市盈率的計(jì)算公式中可以看出，其最主要的變量就是股票未來的收益率增長(zhǎng)率，收益增長(zhǎng)率越高，動(dòng)態(tài)系數(shù)就越小，動(dòng)態(tài)市盈率也就越小。

而對(duì)于股票未來的收益增長(zhǎng)率，顯然沒有一個(gè)固定的標(biāo)準(zhǔn)，只能靠預(yù)測(cè)。至于預(yù)測(cè)得準(zhǔn)不準(zhǔn)，這就要看一個(gè)投資者對(duì)上市公司基本面分析的能力強(qiáng)不強(qiáng)了。

那么，兩種方法計(jì)算出來的市盈率，哪種更有價(jià)值呢？當(dāng)然是以未來的收益計(jì)算出的市盈率。因?yàn)樽龉善蓖顿Y就是投資股票的未來，過去就算收益再怎么高，對(duì)于當(dāng)下要投資股票的投資者來說沒有任何作用，只有未來表現(xiàn)好，才能從股票中賺到錢。

然而，股票未來的收益卻很難預(yù)測(cè)，每個(gè)人的預(yù)測(cè)結(jié)果都有可能不同。也正因如此，通過動(dòng)態(tài)市盈率來判斷股票的估值高低，也是存在缺陷的，最終的結(jié)果可能與實(shí)際情況相差甚遠(yuǎn)。