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石家莊中級會計師培訓

發表于:2021-12-21 10:53:10 分類:中級會計師培訓

石家莊中級會計師培訓,中級會計職稱可以報網校學習。

中級職稱《財務管理》知識點:內含報酬率

內含報酬率(IRR)

1.含義

1)項目投資(按復利計算)實際可能達到的投資報酬率(預期收益率);

2)使項目的凈現值等于零時的折現率。

2.計算方法

1)插值法

適用條件:全部投資在0時點一次投入,投產后至項目終結時,各年現金凈流量符合普通年金形式,如圖所示:

由NPV=NCFx(P/A,IRR,n)-C=0,可推出:

(P/A,IRR,n)=C/NCF

即:已知現值(原始投資額現值C)、年金(投產后每年的凈現金流量NCF)、期數(項目壽命期n),求利率IRR.

運用插值法計算該項目的內部收益率的步驟如下:

①確定期數已知、利率未知的年金現值系數,即:(P/A,IRR,5)=100/25=4

②查年金現值系數表,確定在相應期數的一行中,該系數位于哪兩個相鄰系數之間,并確定兩個相鄰系數所對應的折現率(兩個折現率之間的差距不得大于5%):

(P/A,8%,5)=3.(P/A,7%,5)=4.

③利用比例關系(相似三角形原理),求解內含報酬率IRR:

2)一般方法逐次測試法

①估計折現率k,計算凈現值;

②依據凈現值的正負方向調整折現率繼續測試:

若NPV>0,表明IRR>k,應調高k,k調高后,NPV下降;

若NPV<0,表明IRR<k,應調低k,k調低后,NPV上升。

【注意】無論哪一個測試方向,隨著測試的進行,凈現值的絕對值越來越小,逐漸接近于0.

③當測試進行到NPV由正轉負或由負轉正時結束,此時可根據凈現值的正負臨界值(NPV+和NPV-)及其所對應的折現率(k+和k-,且k+<k-),通過相似三角形原理求解IRR,或直接依據下列公式計算IRR:

3.決策規則:內含報酬率(預期收益率)>基準折現率(必要收益率),表明:NPV>0.

4.優缺點

優點

1)反映了投資項目可能達到的報酬率,易于理解。

2)適用于原始投資額現值不同的獨立投資方案的比較決策。

缺點

1)計算復雜。

2)不易直接考慮投資風險大小。

3)不適用于原始投資額現值不相等的互斥投資方案決策。

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